Transaction Costs, Asymmetric Information and the Structure of the Financial System
交易成本，資訊不對稱以及金融系統結構
Transaction cost
交易成本是指貿易或金融交易的成本，像是交易稅、手續費等等。
交易成本：交易稅、手續費、時間、情報成本等等。金額大時，單位成本較低->規模經濟。
Information cost
情報成本是指投資人等花時間選擇值得信賴的、適合運用錢的地方。
Economies of scale
規模經濟是指當產品或服務的數量夠多，單位成本也就比較低。
Asymmetric Information
資訊不對稱是指一方在做經濟交易時有比對方多的資訊。
Adverse selection
逆選擇是指在交易發生前，擁有較多資訊的一方會做對自己有利的選擇，舉例來說高風險的借款者可能假裝是低風險借款者去借錢。
Moral hazard
道德危機是指在交易發生後，一方可能會為自己的利益違約造成另外一方的損失。
Lemon problem
中古車交易為例，因為資訊不對稱，逆選擇發生，知道自己車不好的人才願意打廣告賣車，到最後來者不善，善者不來，市場中只剩下爛檸檬（不好的產品）。
Credit rationing
信用分配（信用配給）是指借款者只能借到限制的金額，不能完全借到他們所想借的錢，放款者透過信用分配來降低自己的風險。
減少逆選擇的方法
1.SEC (證管會)立法強制揭露財報，有一定的會計準則à年輕公司資料不足
2.信用評等公司如S&P, Value Line, Dun&Bradstreet—>搭便車問題
3.Collateral擔保品是指借款者提供給貸款者，如果還不出錢時，所有權會歸給放款者的資產。動產-＞質押。不動產-＞抵押。
4.Net Worth淨現值（自有資本比例）是指資產中，淨值與負債的比例，因為當賠錢時，是先虧股東的錢。
Relationship banking
銀行透過瞭解更多客戶的訊息來評估信用風險的能力，現在的銀行多講求kyc。
資產證券化造成更多的逆選擇問題，加強了金融危機。
2010消費者保護法案，Dodd-Frank Act
Moral hazard
道德危機是指在交易發生後，一方可能會為自己的利益違約造成另外一方的損失。
金融市場中的道德危機
若一直發新股票，經營階層的持股比例降低，就會造成道德危機的問題，專業經理人可能亂用公司的錢來併購公司等等，收受回扣等等。
Principal-agent problem
當事人代理問題(代理成本問題)是指經理人沒有太多股權，可能會只追求自己的利益而不是股東們的。
可以用incentive contracts誘因契約來統一經理人與股東目標
Restrictive covenant 限制性契約指借貸合約上會限制使用者的用途，舉例來說，借款者借款買機器，要看到機器才能付款。又或者是買房子，銀行直接匯給建商。
銀行降低道德危機–>瞭解顧客，信用分配
Venture capital firm
風險投資公司又叫創投，籌集資金，專門投資新創公司。
Private equity firm
私募基金（corporate restructuring firm重建公司）籌集資金買下爛公司的股票，可能會下市，重整，再上市來賺錢，如新生銀行。
Crowd-funding
群眾募資主要的目標客群為認同此商品的人。
金融體系結論
1.情報不對稱時，公司傾向使用保留盈餘。
2.中小企業較會向銀行借錢。
3.股票市場為較不重要資源來源，比債券市場少，公司獲利好傾向回購股票。
4.債務合約通常需要擔保品。