Derivatives, Hedging, and Speculating
Derivatives
衍生性金融商品是指從傳統金融市場上的標的物種類（underlying assets）如股票、債卷等所衍生出來的金融商品。
Hedging
避險是指採取減少風險的行動如購買衍生性契約，像是意識到投資組合中的某項資產將會下跌，就買相對應會上漲的衍生性合約。
Speculate
投機是一種金融賭博，希望透過買賣期貨或選擇權合約等，來謀取利益。
市場上有三種人：避險者、投機者、以及套利者（價格關係被破壞時，就有套利的機會）。
Forward Contract
遠期合約是指，一個合約，以約定好的價格，買進賣出某一個資產，並約定好在未來某一天交割。
Spot Price
現貨價格是指商品或金融商品當前可被出售的價格。
Settlement Date
交割日是指遠期合約所決定好，將要交付商品或金融商品的日期。
Counterparty Risk
違約風險是指人或企業沒辦法履行約定好交易的風險。
Future Contract
期貨合約是一種標準化的合約，在未來特定的日子買賣特定數量的大宗商品或金融商品。
1.通常在交易所交易。
2.通常有特定的品種、數量規格等，唯一會變的只有價格。
3.透過現貨交收或是對沖交易來履行或解除合約。
一般而言,在期貨契 約到期時,期貨價格應和現貨價格相同,若現貨價格高於期貨價格,投資 人可賣空現貨而買進期貨並接受交割而套利,若現貨價格低於期貨,投資 人可賣空期貨;同時買入現貨進行交割而套利,故現貨於期貨價格的關係 在交割的套利約束下不至失衡。
Short Position
空頭部位（做空）是指在遠期合約中，賣家在特定日期賣出標的物的權利義務
Long Position
多頭部位（做多）是指在遠期合約中，買家在特定日期買進標的物的權利義務
投資人看多股巿，想藉先買進股票，等股價上漲後再出脫來獲利的話，那麼其買進的持有額度，稱為多頭部位( Long Position )。反之，如果投資人看壞股巿，想藉由先放空股票，等股價下跌後再回補來獲利的話，那麼其放空的額度，稱為空頭部位( Short Position )。
透過商品期貨合約避險
| 農夫 | 廠商 | |
| 認為未來米價 | 會下跌 | 會上漲 |
| 避險方法 | 賣出期貨合約 | 買進期貨合約 |
| 期貨市場部位 | 空頭 | 多頭 |
| 現貨市場部位 | 多頭 | 空頭 |
| 米價如果上升 | 期貨賠錢但現貨賺 | 現貨賠錢期貨賺 |
| 米價如果下跌 | 現貨賠錢期貨賺 | 期貨賠錢但現貨賺 |
Margin Requirement
最低保證金規定是為了減少違約風險，規定最低的買家自有資金部位佔比例。使用融資購買證券時，資產淨值所需佔所有賬戶中可融資證券之比例。
Marking to Market
按市值計價是指，期貨交易的帳戶，會逐日按合約的市值核算，以確保保證金維持在規定水準之上。倘若合約價值下跌，以致帳戶保證金不足，投資人會接獲補繳保證金的通知。
現貨市場、遠期市場與期貨市場的比較
| 現貨市場 | 遠期市場 | 期貨市場 | |
| 交割 | 當天交割、OTC、不會違約 | 指定未來某一天交割、條件先談好 | 標準化合約
台灣當月第三個禮拜三交割 |
| 合約 | 量身定做 | 量身定做 | 標準化合約 |
| 對手違約風險 | 無 | 有 | 有，但交易所有結算基金 |
| 保證金 | 無 | 有 | 固定的如5% |
| 交易成本 | 高 | 中 | 低 |
| 流動性 | 低 | 低（不能轉讓 | 高 |
| 交易稅 | 中 | 中 | 低 |
Option
選擇權是選擇權是一種衍生金融工具，它給予持有者，在特定期間，以約定價買進或賣出標的物資產的權利。 這個”標的物資產”，可以是股票、債券、指數、ETF等。
春天播種時，買進賣權。
Strike Price
約定價，選擇權持有者在特定期間內可以買賣標的物的價格。
Call Option
買權是選擇權中，持有者，在特定期間，以約定價買進標的物資產的權利。
Put Option
買權是選擇權中，持有者，在特定期間，以約定價賣出標的物資產的權利。
選擇權有美式與歐式的，美式在到期日前都可執行，歐式的只有到期日才可。
買權與賣權的特徵
| 買權 | 賣權 | |
| 買家 | 以約定價買進標的物資產的權利 | 以約定價賣出標的物資產的權利 |
| 賣家 | 以約定價賣出標的物資產的義務 | 以約定價買進標的物資產的權利 |
| 誰會買 | 避險，或是判斷會漲 | 避險，或是判斷會下跌 |
| 誰會賣 | 避險，或是判斷會下跌 | 避險，或是判斷會漲 |
會漲價è買進買權、賣出賣權
Option Premium
指的是選擇權的價格
Intrinsic Value
內在價值指的是選擇權到期時的損益
In the Money
價內指的是選擇權到期時是獲利的（會執行）
選擇權的定價＝內在價值＋時間價值
關於選擇權的訂價由履約價、現貨價、波動度與時間價值共同決定。
選擇權決定模型（Black-Scholes Model）
影響選擇權價格的因素
| 買權 | 賣權 | |
| 1.約定價高 | 低 | 高 |
| 2.標的價格高 | 高 | 低 |
| 3.波動性 | 高 | 高 |
| 4.到期距離遠 | 高 | 高 |
| 5.無風險利率高 | 高 | 低 |
| 6.現金股利 | 低 | 高 |
平倉就是結清，將賣出合約買回來或買進賣出去
Open Interest就是未平倉合約數量（口）
用選擇權做風險管理à當選擇權的買方
VIX
隱含波動率，代表市場投資人害怕的程度，又叫恐慌指數
Swap
交換（掉期）是指合約雙方約定好，在未來一定期間內交換現金流。
Interest-Rate Swap
利率交換(Interest Rate Swap，簡寫為IRS)是一種衍生金融合約，交易的兩方約定在一定的時間內，彼此交換利息所得( Interest payments)。最常見的利率交換合約型態稱作基本型利率交換(Plain Vanilla IRS)，交換固定利率以及浮動利率。
舉例來說，IBM有個浮動利率的負債，所以和富國銀行交換一個浮動的來抵銷風險。
Currency Swap
貨幣交換是指雙方約定好交換一定數量的國內貨幣與外國貨幣，舉例來說，外國銀行來台，有外幣沒台幣，就和本土銀行交換，約定幾年後還。
Credit Swap
信用交換是指為了減少違約風險而做的利息付款交換。
Credit Default Swap
信用違約交換有點類似保險的概念，付錢給某人，他在你擁有的資產付不出利息時，必須由他來付，但買進CDS並不需要有其標的物資產本身。
參考：http://greenhornfinancefootnote.blogspot.tw/2008/11/credit-default-swap.html