美国电信巨擘AT&T宣布以新台币2.7兆元的天价，提出收购时代华纳公司（Time Warner），这是今年全球金额最庞大的企业併购案，AT&T是美国最大的固网电话服务供应商，以及第一大的行动电话服务供应商，此外还提供宽频及收费电视服务，客户数高达1.5亿户，时代华纳则营运知名频道HBO、有线电视新闻网（CNN）、华纳兄弟影业公司和华纳兄弟电视公司等价值不斐的媒体资產，两家合併如果能够通过政府审查，将会创造版图横跨电信和媒体的超级通讯传媒帝国。

金额如此巨大的企业併购案，必须有庞大的贷款承诺作为依据，也只有在目前极端的量化宽松、零利率的环境下才可能发生。

AT&T提出的收购要约，854亿美元的收购价款，

有400亿美元金融机构的贷款承诺书，来自于美国最大的金融机构摩根大通（JP Morgan）250亿美元、

以及美国银行（Bank of America）150亿美元，金融机构对单一放款提供如此巨大的融资，虽然不是前所未见，令人叹为观止的单一贷款规模，也只有在QE的钱潮下才可能实现。

在超级量化宽松即将届满第八个年头的今天，我们看到类似AT&T与时代华纳这种「绝对世界第一」超级合併最近不断出现，

在啤酒產业，百威啤酒（Anheuser-Busch InBev）与美乐集团（SAB Miller）完成世纪合併案，全世界的消费者不论到走哪里，选择甚么品牌的啤酒，都逃不出百威的手掌心；

道氏化学对杜邦1,300亿美元的併购、

食品霸主汉兹（Heinz）对卡夫食品（Kraft）的1,000亿美元併购、

美国最大的学名药厂阿特维斯（Actavis）以700亿美元，吃下以肉毒杆菌素（Botox）领先全球的爱力根（Allergan）。

这两年发生的「世界第一终极併购」名单还很长，

荷兰皇家壳牌（Royal Dutch Shell），也花了700亿美元收购英国BG集团，在液化天然气生產和销售领域成为无可挑战的全球巨鱷。

蓝十字盾保险公司（Anthem Inc.）用470亿美元抢亲，併入信诺集团（Cigna），合组世界最大医疗保险金融公司；

医疗器材龙头美敦力（Medtronic）用423亿美元收购柯惠（Covidien），再继续进行產业併购，称霸高成长的医材產业。

上个月14日，

德国农业龙头拜耳宣布，将以660亿美元的现金收购孟山都，收购如果顺利完成法定程序，将成为德国史上最大海外企业併购案，合併后的拜耳与孟山都将成为全世界最大的农业种子、农药、农业生物科技的龙头公司，包括黄豆、玉米、棉花、番茄、青豆、蜂蜜、蔬菜等副食品，以及生產过程中的农药与肥料，合併后的拜耳孟山都几乎都取得全球第一的市场占有率。

除了併购之外，我们也看到许多龙头企业运用市场充沛、零利率的资金进行扩张或者战略布局，

最显着的就是阿拉伯国营石油公司Saudi ARAMCO正在进行石破天惊的股票上市案，这家掌握2,600亿桶原油蕴藏的超级石油公司，光是拿5％股权出来做IPO，就要吸走1千亿美元的现金，整个公司总市值将高达2兆美元，沙乌地新国王为了下一个百年的国家战略，决定透过ARAMCO上市将原本仰赖石油的国家，转换为掌控全球產业的控股公司。

民进党政府在经济政策上，对于全球经济结构的重大转变毫无敏感性，台湾的龙头企业在这次全球產业併购潮中，也曾努力加入，但是我们看到日月光与硅品的合併，政府袖手旁观，还陷入中资的政治疑虑，如果不是张虔生强烈的企图心，早已破局了，但是这个让台湾成为无可挑战的封装世界第一的案子，至今还躺在公平会的会议桌上，主管机关事不关己，政党派系更只看眼前的权位分配，这是小英政府拚经济的真实面貌。

当全球企业正在进行几百亿美元的超级企业併购，我们却还陷在「教师节要不要放假」这种鸡毛蒜皮的争议中，实在令人忧心台湾到底还有没有未来。其实台湾的龙头科技企业当中，台积电、联发科、日月光、大立光等，政府都可以协助他们藉着併购坐稳全球龙头的地位。

再者，台湾的金融业早就该进行下一波的整併了，之前吵过一阵子的官官併、官民併，背后正是產业收缩、企业必须合併的需求，但是金管会的官员抱着少做少错的心态，金管会也提不出具有高度的金融產业战略，金融合併遭遇裁员与官股董事席次减少这样的阻碍，就无疾而终了。

新上任的金管会主委李瑞仓，如果能够启动具有產业发展意义的金融併购，金融业才能重新找回春天。

再进一步，蔡英文的「南向政策」，更可以透过传统產业与东南亚企业结盟来迅速达成初期政策目标。

台湾与日本企业互动频繁，既然有鸿海併夏普，代表着大量台日合作、结盟、换股的机会，这些都是随便一挖就有的商机，只要推动，就能把社会关注的焦点从「紧缩」的窒息气氛扭转为「扩张」的向上力量，这样的讯息，不知道民进党政府能否体会？

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(工商时报)