社論－台灣如何因應人民幣在SDR入籃？
人民幣即將「入籃」，就是自10月1日起，其正式加入國際貨幣基金SDR（特別提款權）貨幣籃，而成為正統的國際準備貨幣。這是人民幣國際化進程的新紀元。作為大陸重要經貿夥伴的台灣，應如何妥善因應人民幣此次入籃，是相當重要的課題。
上述的SDR，是國際貨幣基金創造發行多年的國際準備資產，其雖是計價單位而非流通貨幣，但背後有個堅強的貨幣籃支撐，所以其價值很穩定，信用度亦無庸置疑；國際貨幣基金會員國隨時可憑手上的SDR，向其他會員國換取流通外幣頭寸，以彌補自身國際收支短差。因而SDR堪稱為超級準備貨幣。
原本SDR背後的貨幣籃，裡面只有4種貨幣，即美元、歐元、日幣、英鎊。自10月1日起，人民幣加入該貨幣籃，形成5種貨幣共同支撐SDR局面，而且人民幣在籃內所占權重不小，達10.92％，居第3位，僅次於美元和歐元。
人民幣這次入籃後，將成為各國外匯存底中不可或缺的幣別成分，即各國央行會將一部份外匯存底換成人民幣，其比例很可能參考人民幣在SDR的權重，即大約1成，但這個比例，需一段時期後才能實際達到。
其次，人民幣這次入籃，也會帶動各國民間擴大運用人民幣，作為其國際交易的支付或清算工具，而將提升人民幣在國際流通的數量。
但值得注意的是，此後人民幣作為正統的國際準備貨幣，其匯率變動也會更加市場化，甚易受國內外經濟金融形勢變動影響，而有劇烈升貶表現，難以再一路升值或一路貶值。換言之，人民幣此次入籃，也表示其匯率波動幅度將相應擴大，使投機者更有「低進高出」的獲利空間，但一般廠商則需加強防範相關的匯兌損失風險。
那麼，台灣方面如何因應人民幣此次入籃呢？首先，我中央銀行需訂定新的「外匯存底幣別比例」，主要是決定人民幣占我外匯存底的合宜比例。雖然我央行多年前已在外匯存底中納列人民幣，即已持有一部份人民幣形式的外匯存底，其比例亦祕而不宣，但無論如何，其在人民幣這次入籃後，實有必要檢視及設定新的比例。
由於兩岸經貿關係非常緊密，加上台灣金融業現有3千億元人民幣的客戶存款，人民幣已是台灣社會慣見貨幣，所以，我外匯存底中的人民幣比例，若略高於1成（人民幣在SDR貨幣籃權重），應是合理安排。也許我央行可以將此訂定為12％，或15％；這尚待央行深入研究及敲定。
其次，我央行另有一項工作，就是爭取早日與大陸簽署雙邊貨幣互換協議，以便以彼此相互約定條件，直接互換一定數量的對方貨幣，並將這些貨幣使用於雙方商貿交易中，來迴避國際金融震盪之衝擊，及表彰雙方密切合作關係。大陸截至目前為止，已與20多個國家或地區簽署了這種協議，而在人民幣這次入籃後，簽署國家會更多；台灣實應早日加入這個行列。
除此之外，台灣方面另需致力擴大人民幣回流機制。如上所述，台灣金融業現有3千億元人民幣的客戶存款，在人民幣這次入籃後，客戶會來存更多人民幣；這筆龐大的人民幣資金，必需有效益地回流大陸市場，來為金融機構創造更多利益。而目前台灣這種人民幣回流機制尚有侷限，大都只是轉存陸資銀行，或貸款給大陸上的中外企業；其中的貸款業務，因不易掌握陸方信用資訊，業務風險較高，過去也確實苦吞了不少呆帳。
於今之計，我財金當局宜督促金融業者，大力改進對陸方企業的徵信手段，以排除浮誇不實的申貸企業，把呆帳發生風險降至最低。徵信手段強化後，金融機構自可穩健地擴大對陸貸款，使手上人民幣資金的收益相應提高。
再者，我方政府應協助金融業，得以早日適用人民幣合格境外機構投資者（RQFII）規定，俾藉此以代客操作模式，對大陸資本市場作人民幣投資。是項規定，已明載於兩岸服務貿易協議之中，惜該協議迄今尚未獲立法院通過，金融業只能苦苦等待。
蔡政府實宜督促立法院民進黨團，早日審查通過兩岸服貿協議，並付諸實行。因這項協議能幫助我金融業深入布局大陸市場，及因應人民幣此次入籃後的新形勢。人民幣對台灣的影響將越來越大，蔡政府能視而不見嗎？
(工商時報)